长鑫上市，为何没能托起合肥指数？| 新一线城市产业魅力指数解读

城市产业魅力指数是新一酱推出的基于二级市场的城市级产业监测指数，覆盖注册在某一城市的所有A股上市企业，用来量化观察城市经济与产业动态。

7月27日长鑫科技上市后，合肥A股上市公司的总市值突破5万亿元，此前全国超过这个规模的城市只有北京、深圳和上海。合肥由此进入了一个新的资本市场量级。

作为城市的第90家上市公司，长鑫科技也补齐了合肥“芯屏汽合、集终生智” 产业发展拼图中最难啃也是最关键的“芯”这一环节。

根据编制规则，上市满20个交易日后，长鑫科技的数据于2026年8月24日被纳入合肥产业魅力指数。以前一交易日为基点，截至9月14日，合肥指数从1695.35点降至1600.80点，跌幅5.58%。

合肥迎来了市值规模巨大的上市公司，但城市产业魅力指数并没有同步上涨。

为了规避单一大市值企业对于城市产业魅力指数的绝对影响，在产业魅力指数编制时，我们设定了单个样本企业的计算权重不超过20%的要求。这样可以更便于大家观察在一段时间内，城市里这些资产作为一个整体产业组合，当前在资本市场上的表现如何，又由哪些企业和行业形成主要贡献。

2026年8月下旬，即长鑫科技被纳入指数后，A股科技板块经历了新一轮调整，半导体制造、新能源等细分板块承压，部分龙头企业的股价回落至阶段低位。同期，合肥91家上市企业中共有53家股价下跌，合肥指数进入下跌趋势。

备受关注的长鑫科技提高了半导体产业对于合肥资本市场表现的影响程度。但从合肥指数近期的波动来看，影响因子是更为丰富的。

对合肥指数拖累最重的为新能源行业的阳光电源，企业股价在观察期内下跌了24.85%，拉低指数63.34点，占指数总跌幅的三分之二。此外，半导体行业从事晶圆代工的晶合集成、光刻机领域的芯碁微装以及聚焦量子科技的国盾量子等龙头企业也对指数形成一定拖累。长鑫科技股价跌幅为6.05%，整体跌幅不深，但由于高市值、高权重的影响，对应指数下跌27.62点。

新一酱顺手做了一套合肥指数的走势分析，下图中红色的折线代表当前的产业魅力指数，灰色线是剔除了长鑫科技的样本之后的。对照两条曲线，可以更直观地辨认长鑫的影响。

可以看到自8月21日以来，红色线始终处于灰色线下方。这也就意味着，作为合肥指数中权重最高的企业，长鑫科技对合肥城市指数的贡献不及预期。

短期来看，产业魅力指数记录了城市产业组合的在资本市场的表现和波动。更值得拉长时间观察的是，这些得到资本市场认可的头部企业们能不能进一步改变这座城市的产业组合。

今天我们看到的长鑫，是合肥过去多年政府投资和培育的结果。而未来的合肥指数中会不会出现更多半导体企业，长鑫之外是否还有一批上下游企业在合肥当地扎根，是判断这种产业影响能否真正沉淀到城市层面的重要依据。

从这个角度看，长鑫对于合肥的意义可以分成三个层面。

第一层在资本端。2016年合肥国产DRAM项目正式启动，合肥产投出资144亿元支持长鑫。2026年长鑫科技登陆科创板，企业成长后，股权价值的提升也为后续的资金回流和再投资创造了条件。

第二层在产业链。2019年长鑫首款8Gb DDR4正式投产并获得首笔订单，此后合肥持续围绕长鑫等链主企业梳理上下游缺口，推动设计、制造、封测等环节在本地集聚，带动集成电路这条新兴产业链逐步壮大。

第三层在人才端。2024年以来，中国科学技术大学先后成立集成电路重点实验室和创新服务平台，并与长鑫科技开展工程硕博联培专项，产业发展开始向科研平台和人才培养延伸。

如果合肥产业生态的变化持续发生，那么长鑫带给合肥的变化，就会是整个合肥产业魅力指数的企业构成和行业结构逐渐改变。

这也是城市产业魅力指数真正想长久记录下去的：在漫长的经济周期里，一座城市的产业重心，如何一点点发生位移。

数据、文/甄乃笃

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